中天微股票:A股回购热情持续升温 呈现四大特点

证券时报记者刘凡2018年,上市公司回购呈现井喷态势,进入2019年,上市公司回购热情进一步升温。证券时报·e公司记者梳理发现,高金额回购、高比例回购的案例不断涌现。有机构认为,自去年第四季度开始,回购已作为一种公司的正常经营行为被人们所接受,而回购新规的出台令上市公司的回购更为灵活和多样化,市场的反应也更加理智,上市公

  中天微股票:A股回购热情持续升温 呈现四大特点

  证券时报记者刘凡

  2018年,上市公司回购呈现井喷态势,进入2019年,上市公司回购热情进一步升温。

  证券时报·e公司记者梳理发现,高金额回购、高比例回购的案例不断涌现。有机构认为,自去年第四季度开始,回购已作为一种公司的正常经营行为被人们所接受,而回购新规的出台令上市公司的回购更为灵活和多样化,市场的反应也更加理智,上市公司的回购更多地开始长远规划,回购行为的长期效应也在显现。

  回购呈现四大特点

  在依旧热潮汹涌的回购中,可以看到,今年以来上市公司回购呈现出四大特点:

  一是大金额回购频现,不仅亿元以上的回购很常见,10亿元的回购大单也频繁出现。

  1月16日晚,招商蛇口(18.390,0.27,1.49%)公告称,公司拟不低于20亿元、不超过40亿元,以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股份。回购股份的价格不超过23.12元/股。若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算,预计回购股份数量为1.73亿股,约占公司总股本的2.19%。

  在一周前的1月10日晚间,TCL集团(2.670,0.00,0.00%)宣布公司董事会审议通过了回购预案。根据预案,公司拟回购总金额不低于15亿元且不超过20亿元,回购价格不超过3.80元/股。

  1月3日晚间东阳光科(8.360,0.12,1.46%)也公告称,拟以不超过11.53元/股的价格,回购公司股份,资金总额不低于10亿元且不超过20亿元。

  中天金融(3.670,0.14,3.97%)1月4日晚间发布第二期回购公告,公司拟使用自有资金、金融机构借款及其他筹资方式回购股份,回购的资金总额不超过36.83亿元。

  从回购的实施情况来看,此前备受市场关注的大金额回购案也在推进或者已经完成。1月10日,美的集团(42.080,1.17,2.86%)发布了回购股份注销完成暨股份变动公告,已完成支付金额约40亿元(对应9511万股)的股份回购案。据统计,这笔交易成为自2017年来的最大股份回购案。

  证券时报·e公司统计发现,截至1月17日,今年以来已经有74家公司发布了回购预案,有超过400家公司发布了预案相关的公告。其中,多份回购涉及金额在亿元以上。

  第二个特点是高比例回购频频出现。

  中核钛白(3.530,0.09,2.62%)1月4日晚间发布了以集中竞价交易方式回购股份的预案(第二期)的公告,回购总金额为不低于5亿元,且不超过10亿元,回购价格不超过5元/股,回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购预案之日起不超过12个月。如按照全额以最高价回购,则预计回购股份约为2亿股,约占公司已发行总股本的12.57%,则中核钛白有望创造A股历史上回购股份占比最高的新纪录。

  另据统计,金发科技(5.010,-0.01,-0.20%)、海鸥住工(4.400,0.02,0.46%)、嘉化能源(9.010,0.13,1.46%)、美克家居(3.970,0.01,0.25%)4家公司回购占总股本比例均在10%以上。如金发科技曾宣布,拟回购股份的资金总额最高不超过20亿元,最低不低于10亿元,若以回购资金上限20亿元、回购价格上限6元/股测算,预计回购股份总数为33333.33万股,占公司目前已发行总股本的比例为12.27%。

  第三个特点是上市公司回购资金来源多样化,除了自有资金,上市公司还通过借款、发行可转债等多种方式筹措资金。

  如招商蛇口宣布,此次回购中,公司自有资金的比例不低于20%,其余资金来源于银行贷款等其他合法资金。

  TCL集团也在公告中表示,公司拟使用自有资金、自筹资金及其他筹资方式以集中竞价交易方式回购公司股份。

  天创时尚(10.700,0.13,1.23%)1月11日晚间披露公开发行可转债预案,发行总额不超过6亿元,将投资于智能制造基地建设项目、回购股份及补充流动资金。其中,回购股份计划投资额1亿至2亿元,拟投入募集资金1亿元。

  中天金融则表示,拟不超36.83亿元回购股份,在资金来源上,拟使用自有资金、金融机构借款及其他筹资方式回购股份。

  第四个特点是回购股份的用途多样化。

  如招商蛇口表示,回购股份用途包括股权激励、员工持股计划、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券,其中回购股份的50%用于股权激励或员工持股计划,回购股份的50%用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。

  TCL集团则指出,本次回购股份的用途包括但不限于后续用于员工持股计划或者股权激励、用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券、或为维护公司价值及股东权益所必需。

  回购新规加持

  长期效应显现

  值得一提的是,根据新修订过的《公司法》的规定,回购的股份可用于减少公司注册资本、用于员工持股计划或者股权激励、可转债、为维持公司价值及股东权益所必需等用途。回购细则的出台有利于上市公司合规回购。

  从政策层面上看,关于回购的法律法规等文件先后出台,为上市公司合法合规回购提供了条件,也提高了上市公司的回购热情。

  2018年10月26日,证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议,就《中华人民共和国公司法修正案》草案公开征求意见。从修改内容来看,修改法律扩大了回购情形的范围,简化了回购的决策程序,增加了库存股制度,有利于提升上市公司进行回购的积极性。

  今年1月11日,深交所和上交所又发布了关于上市公司回购股份实施细则、相关格式公告等文件,对回购中公司需具备的条件、回购股份的用途、实施期限等进行了细致的规定。细则的出台一方面为上市公司回购进一步提供了制度上的明确,另一方面也对回购进行了规范,防范“忽悠式”回购以及市场操纵、不当套利等违法违规行为。

  上交所、深交所相关负责人均表示,交易所方面将强化回购自律监管,防范和严肃查处利用回购实施利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为,充分发挥新股份回购制度的正向作用,推动资本市场稳定健康发展。

  东方证券(8.340,0.11,1.34%)相关统计显示,从整体情况来看,2018年一共有约479家上市公司提出过回购预案,其中10月与11月较多,单月公告回购预案的上市公司均在100家以上。考虑到回购的实施时间一般在6个月到12个月,因此,可以认为处于回购状态的上市公司数目还没有达到峰值。预计在回购预案公布没有爆发式增长的情况下,处于回购状态的公司数目会在2019年3月到4月达到峰值。

  东方证券认为,2018年的回购,从2月开始回购案例明显增加,但目的并不明确,短期效应显现,到6-8月回购热潮开始启动,再到去年第四季度开始,回购已作为一种公司的正常经营行为被人们所接受,回购新规的出台令上市公司的回购更为灵活和多样化,市场的反应也更加理智,上市公司的回购更多地开始长远规划,回购行为的长期效应也在显现。

  川财证券分析师邓利军表示,上市公司热衷回购,可以起到稳定股价的作用,回购的股份如果进行注销,可以优化资产结构;三是回报价值投资的长期股东,对于现金流较好的优质企业,回购的股份注销后,可以提高流通股东的股票价值。大股东实现了市值管理,流通股东享受到了相关利益,有利于鼓励投资者进行价值投资。最后,还同时促进了可转债的市场。根据新的《公司法》条款,回购的股份还可以用于可转债。实质上实现了用股票来偿债,变相拓宽了公司的融资渠道,可转债发行将更受到欢迎。

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  中油eb发

  中油eb发解析科创板信息:审核理念、退市改革大不同

  本报记者谷枫北京报道

  科创板观察

  在东北证券(6.900,0.08,1.17%)研究总监付立春看来,退市制度和注册制度,一个是进入市场化,一个是退出市场化。只有进、退两项市场措施紧密配合,市场才能形成活水。

  一月时间过半,距离市场预期的科创板细则发布时间点越来越近。由于关注度高,市场各方热衷探讨科创板各类标准和规则,一时间众说纷纭。

  本周,官方层面陆续释放了诸多有关科创板的最新消息以正视听。基于这些信息,市场逐步勾勒出一些关键制度设计的轮廓。

  其中“注册制审核理念”以及“退市制度安排”都是现阶段官方透露信息较多或是市场较为关注的两大关键点,根据官方近期释放的信息,上述两项已有雏形。具体而言,科创板将与以往资本市场所呈现的内容大不同。

  对此,天风证券(7.210,-0.14,-1.90%)首席经济学家刘煜辉接受采访时称:“科创板将成为中国资本市场改革的‘试验田’。中国改开40年最成功的经验就是‘增量改革’,由此再到‘存量改革’。预计决策层将从‘增量改革’思路出发,建立新的市场板块作为改革试验田,试点注册制并建立有效的隔离机制。”

  审与不审之辩

  科创板的横空出世带有极强的实验性,其中最重要的一项制度实验便是注册制。由注册制开始,将形成对原有资本市场逻辑的全方位颠覆。但注册制究竟要怎么搞,目前市场只能猜测。

  就在本周三,上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉透露了诸多注册制的信息。首先是市场讨论最多的问题,注册制到底要不要审?

  施东辉认为,不管是注册制还是核准制,无非是政府和市场在其中发挥的作用或者扮演的角色有什么不一样。他讲道:“注册制不是不审了,还是要审的,要看这个公司经营的业务跟社会传统道德是否一致。如做活熊提胆的公司,可能还是不能上市;比如比特币热的时候,大家都在挖矿,但交易所层面就认为这种业务不太适合上市。”

  而近期记者了解到的消息显示,交易所对上市企业行业所属的要求便很严格,并非所有行业都可以搭上科创板快车,即便是一些行业关联度较高的企业也未必在范围内,这也体现了交易所筛选审核的理念,并非撒手不管。

  其次是注册制下审核理念转变,施东辉表示:“注册制下,只需要判断公司信息的真实性、完全性、准确性。同时,科创板在要求企业进行充分风险揭示的情况下,会减少其他常规性的、对价格影响不大的信息的披露力度,减少上市公司信息披露成本。”

  “这项变化将会直接影响到未来投资者的决策,进而传导至市场对企业价值的判断,这点非常重要。”观智投资投资总监姜玉蕴17日同记者交流时指出。

  企业上市审核中还有一项核心要素即是审核方式,记者了解到,科创板也将通过试点注册制试行全新的审核方式。

  记者获悉,上交所未来试行注册制会将发行上市标准程序流程全部公开,企业在网上提交申请文件后,除规定见面会以外,不用到交易所来,全部在网上电子化的流程进行。

  “交易所将通过不停问询,使公司的信息披露达到‘三性’要求,然后所有问题和反馈全部在网上公开,让投资者进行判断,或者可以提问。”一位接近交易所的机构人士告诉记者。

  退市改革值得期待

  目前市场绝大部分注意力都聚焦在科创板准入门槛和上市标准上,也就是企业的“进”。但事实上,承担了资本市场多项实验性政策的科创板,其退出机制也是未来影响市场,甚至影响主板市场的重要一环。

  “目前A股的退市制度在2018年已有了很大变化,但基于各种因素,退市企业数量依旧不足两位数,远远没有达到进出有序,有问题的公司并没有被及时清除。”北京地区一家大型券商资深保代17日指出。

  A股的改革很大程度上背负着历史包袱,这点在退市制度改革的推动上体现得淋漓尽致,因此市场对于科创板有更多期待。

  施东辉表态称,“科创板将有严格的退市条件,比如说在上市公司有违纪违规现象,有重大虚假信息披露了,你就得退市;如果企业经营每况愈下,原来的上市标准满足不了也得退市。”

  尽管目前上交所层面释放的信息中,有关退市的部分很少,但可以看到,科创板的退市制度将会更严格,同时在设立之初科创板就将会坚持退市常态化。

  东北证券研究总监付立春17日接受记者采访时表示:“退市是非常重要的一部分,科创板对退市的标准可能会更高,更为具体,退市的比例比现有A股要高很多,因为注册制意味着只要是内容形式合规都可以上市的,不需要排队和更高的门槛。注册制和退市制度是一个匹配关系,就像美国的资本市场,每年的退市率都是非常高的,可以维持资本市场的优胜劣汰。退市制度和注册制度一个是进入市场化,一个是退出市场化。”

  在其看来,只有进、退两项市场措施紧密配合,市场才能形成活水。

  另一方面,退市制度一定程度上是也对投资者的保护,为了衔接和匹配退市制度,记者了解到,科创板将会设定一定的投资者准入门槛。

  “由于科创企业往往经营不确定性较大,股价波动也比较大,科创板必须考虑投资者保护的充分性和有效性。在中国特殊国情条件下,一方面,科创板会参照金融资产和投资经验两点推出投资者适当性制度,让有一定风险承受能力、风险识别能力的投资者参与,例如会看投资年限、账户资产是不是达到一定规模等条件。”施东辉透露。

  责任编辑:高艳云

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作者: momseo

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